煤电联合将是未来的发展趋势

煤炭去产能再次成为今年两会的热点。3月5日总理在政府工作报告中提出，今年将再退出煤炭产能1.5亿吨左右，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。加大“僵尸企业”破产清算和重整力度，做好职工安置和债务处置等。业内认为，这一煤炭去产能目标超出预期，这一目标有望在今年下半年完成。

今年煤炭去产能阻力较大，远远没有2016年和2017年顺利。2016年至2017年我国合计去煤炭产能5亿吨左右，如果今年继续去产能1.5亿吨，则实现三年去产能6.5亿吨。距离“十三五”期间去产能8亿吨，还有1.5亿吨目标任务量。

值得一提的是，去年，在神华集团和国电集团重组合并的同时，中国神华和国电电力也拟以各自所持相关火电公司股权及资产，共同组建合资公司。日前，根据两公司发布的公告称，本次交易有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥煤电产业链的协同效应。政协委员、国家能源投资集团总凌文表示，中国神华创造了这样一个模式，煤电合作会积极推进。

实际上，今年以来，有关部门多次强调，要研究实施方案和具体措施，在推进煤炭上下游联营、兼并重组等方面做出成功案例。据分析，未来煤电联营是整个产业发展的大趋势，内部结构的优化调整，能够提升公司的整体经营效益。同时，煤企涉足火电业务的趋势也在加强。

在煤价趋势不发生根本性逆转下,2018年煤电联动于情于理势在必行。我们依据国家发改委公布的煤电联动计算公式,结合各省已有的电煤价格指数变动,假定2016年11月到2017年10月周期平均电煤价格指数为507.61元/吨,同期平均供电煤耗为315克/千瓦时进行测算。测算结果显示燃煤*电价平均上调幅度为4.45分/千瓦时,减去7月份已调价幅度后,湖南、四川、广西三省应涨价幅度靠前,分别为6.91、6.32和5.60分/千瓦时。对比历史数据也可以发现,当前各大电网电价水平远低于2014年9月,但煤价已经显著高于2014年,煤价电价出现不合理的倒挂。同时今年上半年火电企业业绩下滑明显,如果上网电价不做调整,火电企业很难走出“量增利减”的困境。